公司2015年收入和净利润分别增长51.01%和44.04%,较14年的10%和12%有了明显的恢复势头,纵观过去几年,14年是公司业绩增速的低谷。15年公司通过非公开发行引入国开金融作为战略投资者。凭借国开行在地方基础设施建设以及PPP项目上的地位及资金实力,公司在市场竞争中优势地位得到巩固,15年业绩增速有明显恢复。
完成久安集团少数股东权益收购带来业绩增量
公司今年通过非公开发行及支付现金,完成了对久安集团49.85%股权的收购,久安集团成为碧水源的全资子公司。在此次收购中,交易对方承诺久安集团2015-2017年净利润分别为1.73亿元、1.99亿元和2.36亿元。此次收购的完成,将给公司明后两年带来每年约1亿元的净利润增量。
污水处理提标将提高MBR渗透率
环保部去年底发布了《城镇污水处理厂污染物排放标准(征求意见稿)》,在原有高等级一级A的标准之上新增加的特别排放限值要求,各项指标已经接近地表IV类水。此次提标是水十条细化落实的一部分,对MBR市场渗透率的提高有明显帮助。公司15年新签订单超过200亿元,未来2、3年的业绩高速增长值得期待。
维持买入评级
15年度公司利润分配预案拟10股派现1元(含税)并转增15股。我们略微上调公司16、17年净利润分别至22.65亿元以及28.75亿元,按增发股本摊薄后(不考虑转增)EPS分别为1.80元、2.28元,维持买入评级。
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