环保行业2015年报及2016一季报回忆：业绩高增分化

今天特别奉上A股分析：2016/0323/6462.html">环保类上市公司2015年报及2016年一季报披露完毕，中信证券选取41家典型公司，并分别针对工程设备类（水、固废、大气及监测）、水务运营类及节能类环保企业加以分析比较。本文摘取其中部分段落。

工程设备类：

2015年工程设备类环保公司收入及净利润分别增长25.9%、32.7%，2016Q1业绩增速回落至18.2%。具体来看，供水，2015年固废、水、大气均保持30%以上业绩增速，分别为37.9%、35.6%、34.2%。3家监测公司整体业绩增速为28.8%，变频供水，而节能版块增速为15.0%。行业整体毛利率为29.3%，同比持平。2015年，软水，环保公司ROE同比降0.5个百分点至9.7%；具体来看，净利率提高0.8个百分点至13.9%，但资产周转率下滑0.04至0.36，而权益乘数基本持平。

2016Q1，大气（工程设备）、固废（工程设备及资源化）、节能实现正增长，增速分别为73.3%（神雾环保由于项目顺利推进而贡献较多）、16.4%、5.0%；水（工程设备）、监测（设备）出现下滑，前者源于万邦达2015Q1同期高基数及津膜科技经营不佳，后者是雪迪龙受项目进度影响。总体来看，考虑到一季度一般是结算淡季，其对于全年业绩指导意义相对较弱。

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