2016年市场分析：行业改革加速 细分畛域掘金“十

1.1. 环保板块表现亮眼，特定时段跑赢新兴市场

环保行业作为国家七大新兴产业之一(政策顺序首位)，在估值上相对于沪深300一直处于较为领先的优势，锅炉软水，市盈率一直高于沪深300指数。我们将环保板块与国证新兴指数进行对比研究发现，环保板块在2014年5月30日至2015年6月12日的上涨行情中略微跑输国证新兴指数，但是在2015年3月2日至2015年4月3日的一个月时间上涨27.86%，高于国证新兴指数的21.29%，3月份环保板块明显领跑市场行情。回溯历史我们发现，2015年2月28日柴静自费打造视频《穹顶之下》的发布引起了市场对城市雾霾问题和环保的关注。

1.2. PPP引领订单纷呈，并购不断促业绩增长

在环境治理压力和资金瓶颈的矛盾面前，PPP模式应运而生。2013年12月的中央城镇化工作会议明确提出放宽市场准入，制定非公有制企业进入特许经营领域的办法，鼓励社会资本参与城市公用设施投资运营;2014年9月出台的《关于加强地方政府性债务管理的意见》(43号文)更是首次为PPP指出了一条可行性道路。2015年是PPP大力发展的一年，多家环保类上市公司借助政策春风都签订了大金额的生态环保类PPP项目合同，订单总金额超过500亿元。

凭借着较高的毛利率和盈利能力，环保行业不断吸引其他领域的企业进入;而行业竞争激烈也致使小型环保企业生存艰难，变频供水，软水，通过投靠大企业来维持成长，行业内并购频出。通过收购其他类的环保公司(多为规模较小企业)横向拓展细分产业链，或原主营业务非环保的公司通过收购典型的环保公司大举向环保行业扩张，企业不仅实现在资源和资金上实现互补，而且还可以通过业务上的协同实现平台和资源的共享，为发展打下更好的空间。收购环保类公司，尤其是通过重大资产重组收购后基本面发声重大变化的企业，市场关注度往往会增高，且伴随公司环保新业绩的不断释放，估值带来的高估值效应有望持续。

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